Áp lực bù đắp nguồn vốn dài hạn giữa bối cảnh huy động tiền gửi gặp khó đã biến thị trường trái phiếu tháng 8/2026 thành sân chơi riêng của các ngân hàng, kéo theo cuộc đua lãi suất lên đỉnh điểm 10%/năm.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang có dấu hiệu sôi động trở lại với sự tham gia ngày càng rõ nét của nhóm bất động sản. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất phát hành cho thấy sự phân hóa đáng kể khi một số doanh nghiệp phải chấp nhận mức lãi suất lên tới 12,5%/năm. Đây là cơ hội để thị trường khơi thông dòng vốn nhưng về phía đầu tư cũng cần thận trọng.
Chỉ trong chưa đầy một tháng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã ghi nhận lượng phát hành đạt gần 29.000 tỷ đồng. Trong đó, nhóm ngân hàng và bất động sản dẫn đầu với nhiều lô có lãi suất hấp dẫn.
Nhóm ngân hàng phát hành khoảng 156.000 tỷ đồng trái phiếu trong 7 tháng đầu năm 2026, chiếm gần một nửa quy mô toàn thị trường. Trong khi lượng phát hành giảm so với cùng kỳ, chi phí huy động lại tăng đáng kể khi lãi suất bình quân của trái phiếu ngân hàng lên khoảng 8,5%/năm.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục phân hóa khi ngân hàng giữ vai trò dẫn dắt, bất động sản giảm mạnh hoạt động phát hành. Trong khi áp lực đáo hạn quý III hạ nhiệt, lãi suất bình quân 7 tháng vẫn ở mức khoảng 9,5%/năm, đặt ra yêu cầu cao hơn về dòng tiền, hiệu quả sử dụng vốn và chất lượng tổ chức phát hành.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 8 tiếp tục phân hóa về chi phí vốn, khi một số doanh nghiệp BĐS phải trả lãi suất 12,5-13%/năm, cao hơn đáng kể so với nhóm ngân hàng.
Tín dụng bất động sản trong quý II/2026 tiếp tục được kiểm soát theo hướng thận trọng, có chọn lọc, trong khi hoạt động phát hành trái phiếu và dòng vốn FDI vào lĩnh vực này có dấu hiệu phục hồi.
Trong phần còn lại của năm 2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp dự kiến đến hạn thanh toán là 98.295 tỷ đồng, trong đó nhóm bất động sản chiếm 56.431 tỷ đồng, tương đương 54,3% tổng giá trị sắp đáo hạn.
Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành mới trong tháng 7 đạt 26.000 tỷ đồng, giảm tới 80% so với tháng 6 và là mức thấp nhất trong 5 tháng trở lại đây.
Lũy kế từ đầu năm, thị trường ghi nhận gần 328.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp được phát hành, chủ yếu qua kênh riêng lẻ.
Ông Nguyễn Quang Huy - chuyên gia Khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Nguyễn Trãi - cho rằng, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng, việc doanh nghiệp bất động sản đưa ra mức lãi suất trái phiếu hấp dẫn hơn để thu hút dòng tiền là diễn biến có thể lý giải từ quan hệ cung - cầu vốn.
Có 26.000 tỷ đồng trái phiếu được huy động trong tháng 7 vừa rồi. Đáng nói chỉ 5.000 tỷ đồng trái phiếu có tài sản đảm bảo, tương đương 19% tổng giá trị phát hành.
Trong khi ngân hàng và bất động sản tiếp tục thống trị quy mô phát hành với hơn 90% tổng giá trị 7 tháng đầu năm 2026, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ về chi phí vốn và đối mặt với bài toán tái cấp vốn cốt lõi trong giai đoạn 2027–2028.